新三板擴容九月拉開序幕 |
|
我國多層次資本市場建設獲重大突破，全國性場外市場首部監管辦法雛形出爐，將為新三板的擴容與發展鋪平道路。 為瞭規范非上市公眾公司股票轉讓和發行行為，促進多層次資本市場的協調發展，6月15日，中國證監會發佈瞭《非上市公眾公司監督管理辦法(征求意見稿)》(下稱《辦法》)，公開向社會征求意見為時一個月。業內人士認為，新三板擴容將使高新園區企業、創投企業以及券商三者受益。 創新頗多 該《辦法》已經醞釀6年，相對於目前的上市公司發行及監管制度有多項制度創新，包括不設類似發審委組織，不實行保薦制，不設財務門檻，簡化信息披露等。 記者註意到，該《辦法》已經醞釀6年，相對於目前的上市公司發行及監管制度有多項制度創新，包括不設類似發審委組織，不實行保薦制，不設財務門檻，簡化信息披露等。 中信建投非銀行金融業首席分析師魏濤告訴《中國經營報》記者：《辦法》中最大亮點是首次突破股東200人‘天花板’，這較此前有很大突破。 根據《辦法》，股份有限公司成為非上市公眾公司後，股票可以在依法設立的證券交易場所公開轉讓、向特定對象發行或者轉讓後股東可以超過200人。 而目前新三板現有規定中，對公司股東人數上限有200人的設定，加上每一手的交易起點為3萬股，門檻很高，隻有機構參與其中，而限制個人投資者的參與，造成瞭市場的不活躍。 另外，在業內人士看來，較低的準入門檻有利於新三板擴容：一方面，在準入條件上，《辦法》規定不設財務門檻和盈利指標，重點要求公司主營業務明確，治理機制健全，提高信息披露質量，按照信息披露規則真實、準確、完整、及時地披露相關信息。 另一方面，在準入程序上，不設類似發審委組織，也不實行保薦制，核準程序大大簡化。 對此，中國政法大學金融與衍生證券研究中心副主任、促進中小企業上市辦公室主任張鴻儒表示：新三板實為高新企業股權轉讓板，多解決高新中小企業融資問題，而這些高新企業大多前期處於研發階段，資金與技術都不成熟，甚至還沒完成技術轉化，因此較低準入門檻有利於大多數企業上市融資。 最後，非上市公眾公司將建立儲架發行制度與快速融資豁免制度。儲架發行制度即一次核準，多次發行的再融資制度。根據《辦法》規定，監管部門一次性核準其發行申請，公司在3個月內完成首期發行，且發行數量不低於總量的50%，其餘可根據項目需求在12個月內分次擇機募集完畢。 而快速融資豁免制度，對定向發行後股東累計不足200人的或在12個月內發行股票累計融資額低於1000萬元的非上市公眾公司，不要求其向監管部門申請核準，可自辦發行，事後備案。 上述兩制度都是針對非上市公眾公司的特征設立的，魏濤認為，這符合中小企業經營特點，為新三板企業融資提供瞭高效便捷的渠道。 三方受益 《辦法》對流動性及準入門檻的規定，不但可以完善資本市場多層次建設，而且增加瞭創投企業的參與度，還將有效提高券商做市商的交易收入。 在業內人士看來，非上市公眾公司監管辦法的建立，不但可以完善資本市場多層次建設，更利好瞭創投企業與券商。 上述《辦法》對流動性及準入門檻的規定，增加瞭創投企業的參與度，將有效提高券商做市商的交易收入。上述業內人士如此分析。 目前，國聯證券已獲得代辦系統主辦資格，國聯新三板業務負責人張浩告訴記者：“該政策對我們券商是積極信號，新三板擴容似乎有馬上推出之勢，我們會更加積極地儲備項目。”據他介紹，他們項目主要在北京與江蘇的一些高新園區。 上一頁 1 2 下一頁
而對創投而言，新三板擴容以及股權交易的活動性，有利於創投公司盡早收回投資。 業內人士認為，一旦高新技術企業到新三板市場掛牌，這將成為創投的一大退出通道。 天增地長創業投資管理有限公司創始合夥人王恩強也表示，新三板一旦擴容，將提供更加多元化的資金退出渠道，對天使、VC、PE等投資機構來說無疑是重大利好。他表示，天增地長不排除推動所投資公司去新三板掛牌的可能。 制度缺失 下一步監管層應公佈相關交易規則，明確向個人投資者開放並通過競爭性做市商制度來體現競價交易原則，以提高成交效率，並且保證交易價格的真實性。 從種種跡象看來，新三板擴容是大勢所趨，市場預計擴容序幕或將在9月拉開。 不過在業內人士看來，還有些相關制度仍需明確。 比如張浩介紹，本次政策對做市商制度還沒明確規定。我們現在報批的項目是遵循證監會協會體系，未來該報哪個部門，以及應該準備哪些材料，我們還不清楚。 而西部證券代辦股份轉讓部總經理程曉明則建議，除此次公佈的辦法外，下一步監管層還應公佈相關交易規則，明確向個人投資者開放並通過競爭性做市商制度來體現競價交易原則，以提高成交效率，並且保證交易價格的真實性。隻有這樣，新三板的交易才能活躍，才能真正具有融資功能。 另外，程曉明表示，競價交易原則是所有證券市場的普遍原則，但目前在新三板、場外市場是否應該遵循、如何遵循、如何體現這個原則的精神，還有不同意見，希望未來在競爭性做市商制度下體現這個原則。 上一頁 1 2 下一頁
|
没有评论:
发表评论