廣州證券首席策略分析師袁季：重視估值 尊重趨勢 |
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盧遠香 廣州報道 6月25日，A股市場再次下挫36.77點，上證指數亦已經回到2224的低點。持續調整的A股何時才能迎來轉折點? 目前，A股整體估值潛入歷史底部，市場關註點已從CPI猜頂轉向經濟猜底。 廣州證券首席分析師袁季表示，當下，流動性方面，負利率轉正是值得重視的一個很積極的信號，在其研究框架中，這是支持股市向好的重要條件之一;但整體流動性的改觀仍顯不足，今年以來流動性的實際狀況要弱於預期，整體流動性改觀有限;不過，近期回購利率的變化顯示資金緊張狀況有瞭較大的緩解。 其次，廣州證券研究所對股市泡沫測算的結果顯示，股市泡沫逐步降低，3月泡沫從上月的24.1%下降到21.51%，為第2個月處於小狀態，目前泡沫狀態同2005年初以及2007年初的狀態較為類似。這又是另外一個積極信號。 另外，當產成品庫存指數上升到48以上時，去庫存壓力較大，下降至45以下時，補庫存動力較強。產成品庫存指數的高點與上證指數的低點有較強對稱性，成品庫存高點和購進價格低點和諧的匹配，對應股市將產生有一定級別的上升行情，但當前環境暫不支持更大級別行情。 袁季表示，盡管這些積極信號或將給市場帶來一些安慰，不過，我們必須考慮海外因素，歐債危機依然是全球經濟增長的最大威脅，希臘退出的風險加大。除此之外，海外市場普遍調整給A股市場帶來較多不確定性因素。 袁季指出，重視估值、尊重趨勢是投資者需要考慮，應對當下市場的中短期戰術，還應重視政策預調微調的積極預期。隨著各項具體措施的落實，我們預期穩增長的作用力將對經濟起到提振作用，而市場也將反饋積極預期。我們應將多空雙方窄幅拉鋸之後選擇的方向作為著眼點，整理行情後市場波動可能加大。 在具體的戰術上，袁季建議，我們維持有力戰術反擊的判斷，在市場波動中樞向低位靠近時可增持藍籌成長股，而在靠近高位的過程中可擇機降低倉位。更大規模的趨勢行情尚待條件進一步成熟，投資者應在堅定信心的同時具備耐心。 |
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