擔憂政策風險 機構輕倉應對 |
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對於近期行情走向的判斷不太樂觀。上海某老牌基金公司的一位基金經理告訴《中國經營報》記者，近來央行出臺政策的節奏明顯加快，不知道他們下一步會出什麼招兒，現在都比較謹慎，說不定很快就加息瞭。 在多重因素的影響下，A股市場在虎年春節後的第一個交易周先跌後漲，上證綜指在探低2938點後迅速收復3000點大關。這樣的局面來之不易：就在春節前最後一個交易日晚間，央行宣佈2010年第二次調高存款準備金率0.5個百分點；春節期間，美聯儲宣佈提高貼現利率，被認為是美國將實行緊縮信貸政策的信號，亞太股市應聲大跌；2月23日，中國平安（601318.SH）公佈為期5年近400億元的股份減持公告，2月24日，交通銀行（601328.SH）披露420億元巨額融資計劃…… 一時間，A股風聲鶴唳，多重大山似有再度壓下之勢。出於對未知因素的恐懼，機構們的心態再度緊張，多位基金經理表示，已經調低倉位應對風險。 擔憂加息提前 1月12日，央行決定上調存款準備金率0.5個百分點。僅僅一個月後，央行再次宣佈將存款準備金率上調同樣幅度。 存款準備金率再度上調預示著政策的拐點來臨，是緊縮政策的前兆。申銀萬國證券研究所市場研究總監桂浩明表示，雖然本次存款準備金率仍屬微調，但卻反映瞭央行控制信貸投放的基本態度，此前市場預計緊縮政策會在2010年第二季度或者下半年出臺，但存款準備金率的連續上調，或許代表著加息會提前到來。 主要還是為瞭平抑市場對通脹的擔憂。某合資基金公司一位基金經理認為，近期CPI反彈較快，月度增幅達10%左右，對此需要警惕，加之節前四周央行已累計向市場投放超過6000億元流動性，需要通過某種方式回收，所以促使央行再度出手。 我倒是覺得可以樂觀一些，加息應該要到二季度末才會到來。某合資基金公司研究總監告訴記者，現在較為一致的預期是4月份會再有一次提高存款準備金率的行動，而近期融資融券和股指期貨的推出，對市場應該是正面影響偏多。 不過，國泰君安策略研究員薑超判斷，加息的時間窗口可能就在4月份，並預測2月份的CPI為2.1%. 事實上，對於宏觀經濟走勢，市場預期仍較樂觀，多數人士認為上證綜指二次探底可能性較低。央行抑制說明貸款需求旺盛，實體經濟復蘇形勢良好。前述老牌基金公司基金經理稱，敢於收縮信貸的另一面，說明國傢對於經濟還是有信心的。1月份經濟數據顯示，工業品出廠價格同比上漲4.3%，生產資料出廠價格同比上漲5.5%.節後部分地區用工荒的局面也讓不少研究人士判斷，企業開工在恢復。 不管基本面如何，股市的上漲畢竟是用錢堆出來的，宏觀經濟良好隻能說股市不會大跌，但是上漲也很難。一位基金經理表示，即使央行試圖采取逐步收緊的方式，股市仍會首先受到沖擊。 再融資、大小非烏雲壓頂 加息疑慮未消，再融資馬不停蹄。2月24日，交通銀行公佈瞭總額高達420億元的A H股配股融資方案，而在此前，已經有招商銀行（600036.SH）10配3的配股方案、華夏銀行（600015.SH）擬發行44億元次級債、中國銀行（601988.SH）將以可轉債的形式籌資400億元等計劃先後公佈。短期來看，銀行業再融資存在較為明顯的資金分流效應，對投資者的投資情緒有負面影響。中信建投研究員魏濤表示。 但國泰君安銀行業研究員伍永剛則認為，按交行董事會公告，A股可配股份數量不超過38.9億股，由此測算，交行A股市場配股融資額不超過222億元，資金壓力影響有限。他進一步分析，2010年中行、交行可能先行完成再融資，農行IPO也有可能在年內完成；而工商銀行（601398.SH）和建設銀行（601939.SH）的再融資計劃，則可能推遲到2011年實施。 上一頁 1 2 下一頁
弱勢市場中，股票再融資以後通常都會貼權，不可避免地會拉動大盤交易重心的下移。特別是對於大盤股來說，這種作用是很明顯的。因此，市場現在對再融資所表現出來的恐懼心態，並非投資理念不成熟，而是基於現實狀況的一種客觀反映。一位分析人士表示。 市場在3000點附近膠著，上下兩難的情況下，通常會選擇向下。某基金公司投資副總監對後市深感憂慮。 分流資金的不隻有再融資，還有大小非解禁。2月23日，中國平安公佈減持計劃後一度跌停，機構紛紛出逃，並引發保險股集體下挫。券商研究員們紛紛調低對於中國平安的價格預測，有的則調低瞭部分業務的估值倍數。也有分析人士認為，結合市場隨後幾天走勢看，本次解禁雖然造成瞭新年開門不利，但是市場已經逐漸消化瞭這一利空。 統計顯示，2010年解禁限售股的行業分佈高度集中。按照申萬行業分類，采掘業排名第一，占總量的47.18%，金融服務行業第二，占比為22.79%.而2、3月份的總體解禁量並不算大。 機構輕倉應對 現在大傢的倉位基本上都減到位瞭，平均應該比年初低瞭10%左右。某基金公司研究總監向記者透露，其所在機構在最近一個月內已將基金倉位減持到平衡位置。而接受本報記者采訪的其他基金公司人士也告訴記者，其所管理的基金倉位確實已經下來瞭，此前一段時間的下跌正是基金減倉所致。 根據浙商證券的測算，節前一周基金偏股型倉位約在78%，整體呈現主動減倉的趨勢。倉位在80%以上的基金下降到48.2%.而根據華泰聯合證券的監測，在此期間，大型基金倉位整體下調，中型基金倉位有所上升。 目前來看，很難有整體機會，主要都是一些結構性機會，基金操作的頻率在加快。上述基金公司研究總監表示，基金也在用配置的方法參與熱點。他判斷，短期看反彈仍有望延續，直到新的貨幣政策定型。 目前，中小盤股仍舊是資金青睞的重點，各種概念輪番炒作。區域振興概念、科技板塊及高送轉概念等都有所表現。問題在於熱點切換太快，持續時間太短。長江證券（000783.SZ）研究員鐘華表示，熱點炒作有越來越亂的趨勢，值得警惕。 鑒於此，一位基金經理索性選擇趴著不動：倉位已經降到中性位置，妄動風險挺大的，熱點也很難跟上，不如等觀察清楚形勢再出手。而另一位基金經理則表示，如果把基金倉位的高低作為反向指標來觀察，則預示著市場在積蓄向上的動能，至少基金是有彈藥的。 隨著業內對企業盈利預期的下調以及市場心態趨於悲觀，反而可能有超預期的機會。前述合資基金公司研究總監堅持認為，年初不會是今年的高點，後市必將再創新高。 上一頁 1 2 下一頁
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