申銀萬國認為人民幣進一步升值的空間有限 |
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申銀萬國日前發佈的最新研究報告稱，人民幣兌美元的實際匯率2010年升值10.13%，而2009年人民幣實際匯率約低估23%左右，則到今年6月初，人民幣實際匯率大約低估12%。如果不考慮通貨膨脹的因素，目前人民幣名義均衡匯率大概在5.5-5.8的位置。申萬表示，如果未來人民幣名義匯率每年升值5%，通貨膨脹比美國高2-3個百分點，人民幣名義匯率兩年內就會升值到均衡點位置;若我國經濟增長率高於美國7個百分點，每年就應實際升值2個百分點。去掉通脹因素後，名義匯率仍然會有稍微升值的可能性，但升值壓力應該不會很大。而到目前為止，名義匯率達到6.48，距申萬測算出的均衡值已不遠。 申萬認為，為瞭避免升值過度，人民幣未來升值的路徑應該是放緩而非加速。蛙跳應該是人民幣升值的最佳路徑，但由於人民幣均衡匯率的位置並沒有定論，央行未來調整匯率的空間有限，蛙跳的幅度和必要性已經減弱。政府可能通過放寬貨幣波動幅度，借助市場的力量來求得匯率的均衡，因此未來匯率波動的幅度和頻率會越來越大。 |
2014年2月24日星期一
申銀萬國認為人民幣進一步升值的空間有限
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