廣發基金朱平：微觀經濟過熱信貸收緊有利長期發展 |
|
上調印花稅、央行要加息、1月信貸額度將會被收緊、中國人壽贖回基金200億，1月20日，A股市場上傳著各個版本的利空消息。而就在傳聞四處飛散中，上證指數大幅下跌2.93％，收於3151.85點。市場的這次調整，是與2009年四季度的多次回調一樣強勢守住3000關口，還是會出現8月大幅下探至2600點的中期調整，成為當前投資者最為關心的問題。針對當前市場關註的熱點話題，中國經營網記者專訪瞭廣發基金副總經理朱平。 中國經營網：針對市場的下跌，目前有多個版本的傳言：上調印花稅、央行要加息、1月份信貸額度將被收緊、有保險公司贖回200億基金，你如何看待市場的表現和這些傳聞？ 朱平：股市很動蕩，北京很平靜。我現在正在北京出差，這邊的百姓安居樂業，並沒有多大的影響。上調印花稅、央行要加息的傳言很難求證，具體情況我不是很清楚。但我認為保險公司贖回基金的影響隻是市場下跌的一個理由。即便有保險公司贖回200億，對市場也沒有很大的影響力。中國股市的規模有26萬億，兩市每天的成交量就有千億以上，贖回200億的影響能有多大呢？股市的常態是每年隻有10％－20％的投資收益，並不是40％－50％的收益，而今天市場的下跌，隻不過是震蕩＋結構的合理表現形式。 中國經營網：目前市場最為擔憂的是1月信貸額度的收緊，但也有基金認為信貸提前收緊是好事，對此，你是怎麼看的？ 朱平：信貸額度收緊是有原因的，其收緊幅度的尺度把握也是有依據的。從我們的調研來看，微觀經濟已經出現過熱的跡象，提前收緊信貸是好事。刺激政策的退出本來就是2010年中國股市的重點，目前隻不過是比預期提前瞭而已。刺激政策不可能長期持續下去，這就好比人生病瞭需要註射點滴補充營養的吸收，但不可能長期給人體註射點滴一樣。不僅僅是中國，海外的寬松政策一樣會退出。海外國傢寬松的財政貨幣政策是2009年3月才開始實施，其時間要比中國晚，他們的刺激政策一定也會退出，隻是時間上可能會比國內晚幾個月。 中國經營網：為什麼說信貸政策的提前退出是好事？有哪些跡象體現出微觀經濟已經出現過熱的跡象？ 朱平：就目前的狀況而言，房地產市場已經有很明顯的資產泡沫，泡沫究竟有多大，現在還無法判斷。但如果這個泡沫繼續吹大，央行才采取加息政策收緊資金鏈，樓市的資產泡沫會崩掉。同時，房地產的新開發投資也會下降，又會影響經濟的持續增長。如此來看，目前通脹預期開始抬頭，政府不加以幹預，情況會更糟糕。因此，政府出臺政策提前收緊信貸進行幹預，從長期看，反而是一件好事。 微觀企業出現明顯的經濟過熱的跡象，具體表現在大宗商品等原材料價格的上漲。自2009年12月以來，從鋼鐵、化工到工程機械行業的企業數據都非常好，2010年1月份前半月的發電量也大幅增長，這說明企業盈利的爆發力非常強，中國經濟已經恢復到很好的水平，如果不加以幹預，很有可能2010年的GDP增長會超過10％，甚至會沖到11％。為此，通脹預期進一步抬頭。 事實上，早在2009年底，通脹預期已經開始升溫，例如，食用油漲價、蔬菜漲價、豬肉漲價等，這些都是通脹預期升溫的理由，但根本來說，還是經濟增長速度已經有點偏快，經濟出現過熱的跡象。 中國經營網：信貸政策提前收緊，這對流動性是否有實質性的影響？ 朱平：對信貸額度進行控制，對流動性肯定會有一些影響。就實體經濟而言，有些企業的項目早在12月就做好預算，項目已經鋪開，訂單也已經下瞭，但目前銀行收緊信貸額度，其項目進展可能就會受到一些影響。同時，企業的流動資金也會受到影響，有些企業可能收到貨物卻暫時無法支付貨款，對方企業的貨款隻能顯示為應收賬款，並不能真正變成流動資金。總體而言，收緊銀行信貸會使得經濟降溫，但這過程會有一定的時滯，在一段時間後，才體現為企業的經濟擴張行為有所收縮，並反映在企業的業績方面。再者，信貸收緊對股市也會有不利的影響，但影響的程度有多大，還要看信貸資金有多少進入股市中。 上一頁 1 2 下一頁
中國經營網：針對目前的政策變化和市場表現，投資者應該如何應對？ 朱平：2010年的股市行情，註定是比較難掙錢，沒有整體性的機會，隻有結構性的行情，震蕩幅度比較大。我認為，這類結構性的投資機會，主要是圍繞政府在提出的結構轉型范圍內，重點關註兩高六新的新興行業。2010年的關鍵詞是震蕩和結構性，投資者可依據自己的風格從兩個方面來獲得收益：一是與市場博弈，通過波段操作把握交易性的機會；二是精選個股，雖然市場沒有整體性的機會，但不同企業的發展情況並不相同，投資者可以通過精心研究獲得超額收益。 上一頁 1 2 下一頁
|
2014年2月19日星期三
廣發基金朱平：微觀經濟過熱信貸收緊有利長期發展
订阅：
博文评论 (Atom)
没有评论:
发表评论